有色/贵金属 | 资金层面维持坚挺 预计铜价近期易涨难跌

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最近铜价连续上涨的逻辑

根据最新的报道，铜价上涨的主要原因可以从以下几个方面解释：

1、全球铜原料供应收紧

全球铜原料供应的收紧是推动铜价上涨的重要原因。例如，世界矿业巨头第一量子旗下的公司Cobre Panama在2023年12月收到了巴拿马工商部的通知，要求其暂停运营并进行必要的环境保护措施，这将影响到2024年的产量约为17.5万吨。另外，国际知名矿业公司英美资源集团也将2024年铜产量目标从100万吨下调至73万吨至79万吨。市场人士普遍预计，2024年将有40万吨左右的铜产量受到影响。

2、铜矿供给增速下降

中金公司的数据显示，铜矿供给增速峰值或已提前出现，未来铜精矿产量增速将趋于下降。2024年至2025年国内外规划的粗炼产能扩张规模可观，或加速铜精矿过剩收窄，直至冶炼端出现紧缺，这可能成为推升铜价中枢上移的主要驱动力。

3、中国需求释放

高盛预计，未来12个月内，来自中国的强劲需求有望带动金属需求激增。中国的政策支持可能会起到意想不到的推动作用。在需求方面，尽管预计明年中国铜需求增速将放缓，但中国的政策支持可能会起到意想不到的推动作用。